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深发展股票新浪期货:玉米谨慎看多

作者: 中华企业股票 发布时间: 2019年09月23日 09:42:10

  玉米:政策多变 分歧加大

  二月,玉米系在春节氛围中平稳过渡,节后补库需求造成的阶段性供应偏紧促使各地期现价格联动上涨,最新预测数据显示17/18年度供需缺口扩大,政策导向趋势性利好不变,因中美贸易摩擦,美国进口高粱“双反”立案调查,进口替代压力长线上看将有所缓解,吉林省饲料加工补贴出台,传闻已久的深加工补贴是否还有期待将再次引发热议,虽然节后需求进入淡季,但政策补贴的加入将形成提振。目前最大的不定因素就是临储投放的时间和起拍价,两会在即,以稳为主,地储轮换粮再度开启“点刹式”投放以平抑玉米价格过热,在此多空交织之际,市场分歧加大,临储拍卖消息真正落实前,谨慎看多,1800之下设止损。

  淀粉方面,现货跟随原料玉米提价,春节期间购销停滞,库存累积大增,因成本及利润亏损,挺价观望心态较浓,但下游走货不佳;两会期间,开机率恢复或受环保题材抑制,下方空间受限。主力05合约创出新高后暂不具备续涨动能,建议多单逢高止盈,关注淀玉价差回归操作机会。

  一、玉米行情回顾

  1.1国内玉米期货行情

  图1:C1805量价走势

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  图2:C1805持仓占比(前20名合计)

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  数据来源:DCE、弘业农产品研究所

  主力C1805在一月末企稳后再度上行,2月28日报收1830元/吨,全月上涨42元/吨,涨幅2.35%,位于区间上沿;持仓量86.7672万手(+2.1338万手),黄玉米仓单31076张(-7779张)。前20名多单占比下降。

  1.2国外玉米期货行情

  图3:CBOT玉米量价走势

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  图4:CBOT玉米期货期权持仓比例

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  数据来源:CBOT、CFTC、弘业农产品研究所

  美盘玉米在南美天气炒作和美玉米出口需求强劲支撑下低位反弹,表现强势。二月,CBOT玉米05合约报收381美分/蒲式耳,全月上涨19.75美分,涨幅5.47,为2016年9月以来最大月度涨幅。CFTC持仓数据显示,投机基金在CBOT玉米期市空翻多。

  1.3玉米现货行情

  图5:全国玉米现货均价(2月)

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  图7:华北-东北价差

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  图6:主要产销区玉米现货价格

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  图8:内外玉米价差

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  数据来源:WIND资讯、弘业农产品研究所

  二月正值春节假期,现货价格平稳过渡,因春节期间库存消耗,补库需求造成的阶段性供不应求促使各地现货价联动上涨。截至月底,黑龙江哈尔滨出库价1670-1730元/吨,较上月涨30元/吨;河北石家庄收购价1750-1810元/吨,与上月持平;锦州港平舱价1905-1925元/吨,涨50-60元/吨;广东港散粮成交价1980-2000元/吨,较上月涨90元/吨。

  进口玉米到岸完税价1600元/吨,环比上涨48元/吨;美国高粱到南港完税成本2150元/吨,澳麦到南港完税成本1870元/吨,分别较上月上涨330元/吨和40元/吨。

  玉米产区价差略有缩窄,港口价格继续上涨,北港和南港平舱价分别站上1900元/吨和2000元/吨;内外价差维持在400元/吨附近徘徊,较上月扩大47元/吨,进口利润空间仍然较大。进口替代谷物成本上升,尤其是高粱成本大幅增长,替代优势压缩。

  二、淀粉行情回顾

  2.1淀粉期货行情

  图9:CS1805量价走势

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  图10:CS1805持仓占比(前20名合计)

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  数据来源:WIND资讯、弘业农产品研究所

  淀粉与玉米联动上行,月末大幅拉涨突破,创出新高。本月CS1805报收2167元/吨,全月上涨85元/吨,涨幅4.08%,较玉米更大;持仓量32.7268万手(+8500手),玉米淀粉仓单4张(-60张)。前20名多单占比减少,净持仓增多。

  2.2淀粉现货行情

  图11:玉米淀粉现货价格

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  图12:玉米淀粉加工利润

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  数据来源:WIND资讯、天下粮仓、弘业农产品研究所

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